宏观层面，2024年在政策面更重视增长，优化“破”、“立”节奏，着力提振信心情况下，流动性稳健宽松，宏观经济仍有向潜在增速上修回归可能。分项中，消费向疫情前增速靠拢；投资端地产跌幅收窄，制造业高增趋势维持；海外经济下行空间有限支撑出口，以进促稳，提高经济稳定性，利于防范相关债务风险。
配置层面，年中时我们提出今年的国内大类资产配置以商品为锚。原因为弱需求格局下的库存周期领先信用周期，企业用极致的库存管理应对未来的不确定性。同时，商品市场由于品种较多，分化行情下对于流动性的依赖并不明显。海外需求存在明年年中触底并随后与中国形成补库共振的可能性，关注内外库存周期下的交易机会。往后看，国债期货仍然存在配置机会，需警惕当前平坦的收益率曲线是否会从传统的变陡峭转化为倒挂，若政策超预期推出则需要防范长端利率短中期的回弹。股市当前受海外韧性边际反复、国内流动性偏紧以及长期增长路径不明的影响表现较弱，关注明年工业企业利润是否会向下游传导以及年底中央经济工作会议的政策信号。淡化估值位置，重视驱动反转。
以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《策马徐行，万象更新——2024年宏观配置展望》，发布时间：2023年12月，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
展望2024年海外宏观经济，我们将其描述为经济动能下行风险和周期切换机遇并存的年份。美国实际GDP季环比折年率先下行而后回升，一季度，核心宏观数据温和走弱，并伴随货币政策降息预期，资产配置风格遵循“需求走弱、估值缓和”的特征；二季度，主要宏观指标周期性寻底反弹，货币政策预期主导宏观主线，降息时点进一步明朗化；三、四季度，海外盈利周期、利率周期和库存周期存在共振式上行的新周期机遇。2023年，是工业产出、营业收入和利润率下行，但就业市场仍旧强劲、私人消费尤其是服务消费维持韧性2024年则主要滞后性指标如就业、核心通胀和服务消费回落，但工业产出、营业收入、利润率和私人库存或将领先寻底重回扩张，各经济部门板块“错峰下行”。整体看，我们将“软着陆”作为基准预期，但也持续追踪经济下行背景下的非线年是“降息年”？我们认为与其看作“降息周期开启”，不如定性为“回归均衡利率”。全年10年期美债收益率低点预期在3.0-3.2%附近，全年中枢在3.7-4.0%附近。2024年我们对美元的主要观点为震荡偏弱、但空间有限，年度低点第一目标为97，第二目标为95，中枢在99-100附近。2024年影响美元的驱动因素将更为纷乱，降息预期、相对强弱、风险偏好和货币分化等因素共存，并各自阶段性驱动美元指数年内走势。
以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《先下行风险，后周期机遇，寻均衡利率——2024年海外宏观经济展望》，发布时间：2023年12月，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
今年国债期货市场稳步扩容，全年交易存在三个明显的特征。首先，预期交易充分。其次，基差持续收窄。最后，方向性投机盘为市场带来流动性。从国债期货参与者的角度来看，市场有望进一步迎来中长期资金的参与。从而丰富市场多元化结构，并且响应金融服务实体的号召。
从当前市场的价格来看，8月末以来的调整拐点级别不算小，但10月以来的修复并未越过前高，且长端合约的修复明显好于短端，利率曲线变得极为平坦。从资金利率也可以看出，当前资金面难言宽裕，非银机构的压力可能更大。微观流动性的紧张当前已外溢至权益市场，从而压制国内股市风险偏好的上升，打破了传统的“股债跷跷板”相关性。三季度货币政策执行报告和中央政治局会议均对货币政策以“稳健”为基调，需持续关注中央经济工作会议可能释放的新增信息。
在年中通胀增速和景气度底部探明的前提下，11月单月通胀数据仍不及预期，我国库存周期无法迈入补库，地产宽信用无法落地，使得年末机构投资者对经济增长预期整体偏向悲观。不论是资金面的紧平衡促使央行进行超预期的宽松，还是政策组合拳引发乐观复苏预期，都将使得曲线重新变陡。不排除特定情景下，利率曲线超预期变化使得长短端利率倒挂。
极致的平坦孕育着陡峭——2024年国债期货行情展望》，发布时间：2023年12月，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
2023年，受风险偏好回落拖累，全年市场震荡回调。2024年，市场风险评价重塑、增长信心重构，将是偏低估值下指数能否明显回升最重要的驱动因素。政治局会议提出的“以进促稳、先立后破”的工作方法，在做好压降旧动能的同时，更注重把经济蛋糕做大，稀释金融、债务风险发生可能性。市场中期风险担忧有望下降。2024年经济要回归到中长期潜在增速的增长，需要整体信心更明显的修复。后期在托底政策推动、地产中枢趋稳、居民资产负债表缓慢修复的情况下，趋势来看宏观增长信心的重建有望缓慢实现，但相比于过去更可能出现后验的情况。预计2024年，指数有望出现转折的曙光。节奏上看，2024年市场大概率将先以宽幅震荡格局等待基本面的转好。而一旦基本面的修复出现，情绪对风险担忧的出清，在市场一致预期转向出现之际，行情可能会出现“不鸣则已、一鸣惊人”的表现。
乌云的金边：顺势而为，静待转机——2024年股指期货行情展望》，发布时间：2023年12月，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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